少买甚至花:并购在Q1的冠状病毒大流行

发表:2020年4月1日

全球的冠状病毒大流行了,现代的平凡的世界封锁。企业关闭,餐馆清空和停止旅行。COVID-19危机扩大和深化新十年的头几个月,感染成千上万的人民和令人窒息的数万亿美元的全球经济活动。

冠状病毒,它第一次出现在中国12月下旬,但只有真正得到认可西方的2月,开始为一个惊人的公共卫生关注,随后转移到经济健康的严重威胁。最严重的病毒爆发超过一代人——以及随后的措施制止致命病毒的传播——华尔街的持续时间最长的牛市结束,信贷市场陷入了自己的检疫,并摧毁了数以百万计的工作岗位。

没有市场仍然受到冠状病毒感染,当然不是一个投机技术并购。科技支出交易宣布第一季度下跌近三分之一过去5年平均水平以下,两年来最低季度水平下滑,据www.yabo11vip.com451个研究并购知识库。我们的数据显示收购者宣布了一些878年科技事务集体价值840亿美元从1月开始到3月底。然而,考虑到并购市场的机制,从Q1 Q2几乎肯定会下降。

Q1的不祥的结束,但很显然,大流行的全面影响才开始出现在收购活动。突然明显恶化的一个迹象,考虑第一季度每月支出的流。在2020年开业两个月,当病毒的担忧没有任何3月份一样严重,科技收购方发放美元几乎相同的速度,因为他们曾在2019年。

戛然而止的大恐慌。第一季度并购知识库显示科技支出交易的最后一个月下跌三分之二与前两个月相比,下降到2013年以来的最低月度总。

事实上,,画面黯淡了季度走——更多的感染和死亡的病毒,以及更多的限制和打击大流行的中断。希望迅速减少瘟疫蔓延成灾。为了强调业务第一季度的空前恶化,考虑的结果特别调查800多买家和用户通过企业的451个研究的声音(投票)www.yabo11vip.com上个月。

的投票调查期(3 - 11),大约四个受访者认为他们的企业可以运行“无限期”没有经历严重破坏,如无法支付账单或提供服务。yabo07仅仅一周后,一半的数字(21%)认为他们的企业会通过冠状病毒大流行毫发无损。(背景,全世界COVID-19的确诊病例追踪的约翰·霍普金斯大学3月中旬调查期间翻了一倍。不妙的是,病例数在最后半个月增长了三倍多)。

当企业担心幸存,他们不会收购。为了交易,买家需要两件事:信心和现金。(或者,通俗一点说,他们需要将和达成交易的手段。)这两个不可或缺的商品,就像卫生纸和漂白剂,3月份是非常难找。

流动性枯竭,业务陷入停顿。迫使美国联邦储备理事会(美联储,fed)以及美国立法者采取措施,远远超过任何他们冲十年前信贷危机的影响。例如,美联储下调利率基本上回到零,利用其庞大的资产负债表购买政府债券在最近几周,在2008 - 09年一样。但是,与之前的衰退期间,美联储现在还计划直接贷款给美国企业除了银行——它从来没有做过的事情。

同样前所未有的2万亿美元的刺激计划,国会和总统胜过匆忙通过在3月底。包,这是约两倍,华盛顿发放信贷危机期间美国经济的支持,带来的直接现金支付,新提供贷款和其他财政措施旨在使企业和家庭漂浮,直到美国经济能摆脱医药引起昏迷。然而,即使这一历史性的援助可能还不够。许多经济学家和立法者已经草拟计划后续方案,也可以数万亿美元来衡量的。

所有的不确定性冠状病毒大流行及其整体经济影响已经变得更加复杂复杂的并购谈判。适当的任何资产价值,买家和卖家需要稳定。准确的定价需要某种基本确定基本假设或构建的最佳猜测模型。直到现在,报价和问通常反映了商业的和正确的轨迹。

由我们的计算,2019年平均技术协议去达到创纪录的2.7倍,落后于销售,一个完整的超过十年的开始。并购所有科技的升高倍数的前三年,根据并购知识库。

为什么增加?一般来说,那些富裕的估值已经支持的潜在增长的支出,超过了几乎所有其他市场。然而,捏的冠状病毒爆发和随之而来的经济衰退,美元预算不再像他们那样流淌。为了说明这一点,考虑到去年11月的预测,标准普尔全球评级预测2020年支出增长3%左右。在3月,修订了其预计将下降3%。

交易撮合者现在发现,价格很难在一个大流行。发生这些升级估值时遇到更强大的力量的平曲线?“你如何调整等异常事件大流行?它甚至可以单独的流行病学从经济?

这些问题,你将花费几个月甚至更长的时间来回答。但初步迹象明确:科技并购价格正在下降。只有2 x销售,第一季度平均多个基本匹配的买家的水平出现信贷危机时支付。

正如估值较低,整体技术并购活动水平可能蜱虫在未来几个月和季度。尚未真正出现下降,因为我们现在记录的交易并购知识库中几乎所有已经完成或结束阶段时,冠状病毒突然爆发颠覆了商业和引入更多风险和未知的习得过程。

从更广泛的并购市场的角度来看,目前处境艰难的交易撮合者消费管道。因为不确定性全球旋转,管道不得到补充。现在打印,但在他们身后。当然不是任何交易的大小、是否大规模变革事务或stratospherically定价押注未经证实的独角兽。

多长时间我们会做交易“危机模式”,回顾过去十年的金融大流行,经济大衰退,至少提供了一个粗略的时间表之间的滞后经济/金融灾难,当他们出现在技术并购活动。大多数confidence-shattering信贷危机的事件,如雷曼兄弟的破产和AIG的崩溃——发生在2008年。标准普尔500指数暴跌近40%,清除从股市全球数万亿美元的价值。

然而对于大多数投资者和企业来说,大萧条以来最严重的经济衰退在相对较短的时间内上涨了。在2009年经济衰退正式结束,华尔街的牛市开始其历史疾驰。返回的标准普尔500指数在2009年25%左右,开始几乎不间断的上升,该指数几乎四倍在未来十年。

与这些市场,技术并购花费了更长的时间来恢复。在2009年触底后,科技收购支出仍异常疲弱的三年时间。(从2010 - 12,科技买家平均仅一半的年度支出他们三年立即导致衰退,根据并购知识库。)我们的数据显示,直到2013年,全球科技的价值交易恢复了2008年的水平。换句话说,一个为期两年的经济衰退导致了并购衰退痛苦逗留5年。